战略观点:

全球衰退协议还没有结束7月份PMI数据显示，欧美综合PMI全部回到阈值以下，海外经济的衰退正在从交易预期逐渐转变为应对现实汇率可能是下一个需要关注的风险点欧洲央行意外加息并非个别现象在强势美元环境下，所有国家都会面临汇率和利率的选择此外，从海外经济下行的节奏来看，需求端的下滑速度快于生产端，未来也会给国内出口带来一定压力，经常账户对汇率的支撑也会减弱

进入市场经济预期消化期伴随着7月以来高频经济数据修复的斜率放缓，市场正在逐步调整对经济复苏的预期7月份经济数据的公布和上市公司Q2业绩的逐步验证，将进一步使市场回归基本面

现在确定性比增长更稀缺从后验来看，盈利增速较高的个股整体表现会更好，说明高增长板块确实胜率较高需要指出的是，从历史上看，增长预期越高，其整体业绩错失的概率越大，尤其是在整体盈利预期向下修正的环境下，其胜算并不高我们认为，只有在确定性的基础上讨论成长才有意义，没有确定性的成长只是海市蜃楼

行业配置和黄金股:

有足够的耐心去拥抱确定性下半年市场的核心矛盾在于经济复苏和通胀上升的拉锯战下半年对风格确定性的把握对投资者来说会更重要关注短期盈利预期相对稳定的消费和基建链有望受益于稳增长政策中期来看，通胀仍是全年最重要的投资线持续关注泛农业受益于通胀的，以及业绩稳健的食品饮料，家电，医药等消费行业龙头

基于上述配置策略，8月份的黄金股有:舍得酒业，通策医疗，济川药业，浩源药业，华阳集团，广发证券，AVIC重机，五洲新春，中威公司，创维数码。

风险:地域冲突超预期，疫情反复超预期。

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